卓创资讯：期镍破位下行 下方要看10万撑捏？

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　　特钢产业链高瓜分析师  王依

　　【导语】现货镍价跟走期镍这也曾是镍商场沿袭成习的事情，因此期镍破位着落伍激发镍陡立游商场的高度热枕，从供需端以及节前商场历史训诫分析，期镍破位着落会链接拖累现货镍价，但下方暂看11.8万元/吨撑捏，径直跌至10万元整数位概率较小，无需过分摊忧。

　　自上周四期镍站上13万元/吨关隘后，偏空情绪捏续作用于商场，期镍也曾出现了衔接一周的着落行情，同期在本周周三期镍出现破位着落走势，12.5万元/吨的前期撑捏位作用松开，商场情绪出现较着病笃情状，即使现货商场货源并不充裕，商家也难以链接保捏乐不雅。从供需角度分析，卓创资讯觉得，镍价下行走势适当预期，无需过分摊忧，现在看下方撑捏或在11.8万元/吨隔邻。

　　供应端：冶真金不怕火厂特地控量  库存并未失控

　　归来扫数这个词2024年，国内高超镍产能开释保捏着此前的增速，在四季度运行月产高超镍高达3万吨，这对镍商场供应酿成了较大的冲击，但与此同期，高超镍出口也出现了较着加多，尤其是领有国外期货往来所注册阅历的品牌高超镍出口经济性增强，出口量加多较着。字据卓创资讯调研发现，近期国内冶真金不怕火厂有较着的控量作为出现，现货商场并未出现年末货源“井喷式”增长迹象，反而部分品牌的高超镍货源病笃，升水有较着复原。

　　从期镍库存走势看，伦镍库存累库走势较着且增速保捏偏强为主，但上期所镍库存累库迹象并不较着，且在近一周出现了较着库存减少趋势，这主如果因为价钱着落伍下贱有补库拿货作为。贬抑12月18日，上期所期镍库存在29904吨，较上周末减少660吨，减少幅度在2.16%。全体看供应端近期变化并不较着，镍价偏弱运行走势出现，主如果因为需求端偏弱导致。

　　需求端：末端浮滥不足预期  钢厂训练施压镍价

　　陪伴传统浮滥旺季竣事，干与四季度自身镍下贱不锈钢就干与了浮滥淡季，尤其是气温下降后朔方工地多停工休假，不锈钢制品销售并不乐不雅。近期音信显露，华南地区钢厂训练提前至2025年1月1日，侧面反应出商场需求不乐不雅的同期也预示着镍商场浮滥受阻。因此卓创资讯觉得末端需求尤其是不锈钢商场的低迷情状是贬抑镍价波动的要津身分之一。

　　预测：偏空情绪捏续困扰商场  镍价着落但不宜过分悲不雅

　　供应端近期变化适当预期但来岁蓄意投产产能超8万吨，需求端不锈钢行情低迷的同期，末端浮滥改善不足预期，尤其是特朗普2.0期间到来之后，关税等问题大略率会影响末端家具出口问题。因此卓创资讯展望，短期镍商场供需失衡问题依旧严峻，镍价着落走势已成定局。

　　但双节将至，商家清库盘库会贬抑镍商场交投活跃度，同期春节假期前，末端备货蓄意存在，尽管较往年可能有减少趋势，但备货作为存在，这对短期镍价酿成撑捏，卓创资讯展望，短期镍价跌至10万元/吨概率较小，镍价跌至表面资本线11.8万元/吨隔邻盘整概率较大。

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